核心逻辑：双重利空压制棉价

1. 宏观压力升级  

   关税缓冲期延长但威胁未消：特朗普将关税缓冲期延至8月1日，但明确表示“后期实行新关税”，实质是延迟执行而非取消。  

   市场反应：延期短暂缓解恐慌，但中长期贸易不确定性持续压制需求预期。美棉出口占全球35%，中国是其最大买家，新关税若落地将直接打击美棉出口竞争力。

 

2. 供应压力激增  

   天气利好推升产量预期：美国主产区（德州、三角洲）天气持续理想，新棉优良率连续上升，墒情充足。  

 

市场影响路径

A[宏观利空] --> B[贸易摩擦担忧] --> C[中国进口需求预期下滑] --> D[美棉出口承压]

E[基本面利空] --> F[美棉增产预期] --> G[全球供应过剩加剧] --> H[ICE库存压力显现]

 --> I[期货价格回调]

 

交易策略建议

1. 短期操作  

   空头持有：回调趋势未改，阻力位关注58美分/磅（30日均线），支撑位下看54美分/磅（前低）。  

   套保加仓：棉企可逢反弹增加套保比例，锁定未来销售利润。

 

2. 风险提示  

   天气突变：需紧盯8月关键生长期，若德州遭遇干旱或飓风，优良率可能快速下滑。  

   政策反转：若中美在缓冲期内达成阶段性协议，可能触发空头回补行情。

 

关键数据监测表

| 指标                | 当前值       | 变动方向 | 影响      |

|---------------------|-------------|---------|----------|

| 美棉优良率       | 65%         | ↑ +3%   | 显著利空 |

| CFTC投机净多头   | 1.2万手     | ↓ -15%  | 看空情绪 |

| 中国1-6月美棉进口| 48万吨       | ↓ -28%  | 需求萎缩 |

| ICE库存         | 4.5万吨      | ↑ +12%  | 供应压力 |

 

结论

当前棉价受“宏观担忧+基本面增产” 双驱动下行，短期难言见底。策略上维持逢高做空思路，产业客户优先规避敞口风险。重点关注8月1日前中美谈判动向及主产区天气变化，二者若出现超预期利好可能引发技术性反弹。

 

数据来源：USDA周度作物报告、CFTC持仓报告、ICE交易所库存统计（截至2025年7月8日）

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