短期内，国内外棉花市场预计将维持震荡偏弱或区间震荡的格局。丰产预期与需求缓慢复苏相互博弈，上方受套保和供应压力压制，下方则有低库存和成本因素支撑。
一、国内市场：新棉丰产在即，需求缓慢复苏
1. 供应端：新棉丰产预期强烈，上市提前
新疆棉：目前处于集中吐絮期，亩产预计小幅增加，采收时间较往年提前，市场供应压力逐渐显现。
新棉上市：预计2025/26年度新棉上市期较往年提前10-15天，进一步加剧了市场的供应预期，压制期货盘面（“盘面”）。
陈棉库存：当前陈棉库存水平偏低，对新旧棉价有一定支撑。
2. 需求端：“金九银十”旺季不旺，复苏力度有限
下游棉纱市场购销情况一般，虽较前两个月有所好转（如C21-C40S纱线销售顺畅、气流纺纱表现稍好），但整体新增订单低于预期。
纺织企业开机率和采购意愿有所回升，但补库积极性不高，态度谨慎。主要原因包括：
中美关税问题仍未解决，长期前景不确定性高。
纱厂纺纱利润欠佳，抑制原材料采购热情。
新棉即将上市，企业不急于在9月上中旬进行集中补库。
3. 政策与进口：补充供应，到港延迟
为保证旺季用棉，国家于8月下旬增发了20万吨加工贸易滑准税棉花进口配额。
外棉到港情况：受美棉、巴西棉装运推迟以及澳棉转运至其他国家影响，短期到港外棉数量有限，港口保税棉库存持续缓慢下降（截至9月上半月约27万吨）。
二、国际市场：美棉丰产兑现，美元走强施压
1. ICE期棉承压下跌：上周美棉签约量增但装运量减，整体表现平平。受技术图形受阻和美元指数走强引发卖盘的影响，ICE棉花期货回吐涨幅继续下跌。
2. 供应压力临近：美国新棉收获临近，丰产预期即将成为现实，当前的需求水平难以抵消增产带来的压力。
3. 宏观阻力：美联储降息后美元反而重拾升势，给以美元计价的大宗商品（包括棉花）价格带来额外阻力。
三、走势预测与关注点
1、多空因素交织：
支撑因素：陈棉库存偏低、下游持续去库、外棉到港延迟、新棉成本（需关注机采棉开秤价）。
压制因素：国内外新棉丰产预期、纱厂利润不佳、套保盘压力、美元走强。
走势判断：市场预计将延续震荡偏弱或区间震荡运行。上方空间受丰产和套保压力限制，下方在13700元/吨附近可能存在支撑。
2、关键跟踪点：
新疆机采棉的开秤收购价格：这将为新年度的成本端提供重要指引。
下游订单的持续性：“金九银十”需求复苏的成色能否进一步改善。
外棉装运与到港情况：影响国内进口棉供应格局。
宏观环境：美元指数的走势以及中美贸易关系的变化。
